5月29日,2024年超‬长期特别国债(二期)正式上市交易。总体来看,该期国债在二级市场交易更加平稳、有序,显示投资者趋于理性。

  前期,首只超长期特别国债上市即走出“过山车”行情引发市场关注,为何超长期特别国债上市初期价格会大起大落?后续收益走势如何?对投资者而言是否安全?来看本期热点问答。

  Q

  在二级市场表现如何?

  相比于首只超长期特别国债上市即大涨的行情,20年期超长期特别国债上市首日交易平稳有序。

  银行间市场方面,截至记者发稿时,“24特别国债02”成交笔数达557笔,最新成交在2.46%,低于2.49%的票面利率3个基点;交易所市场方面,截至5月29日收盘,在上交所上市的“24特国02”上涨0.59%,报100.59元;在深交所上市的“特国2402”上涨0.07%,报100.07元。

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  Q

  为何走出“过山车”行情?

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  5月22日,30年期超长期特别国债在沪深交易所上市首日即大涨、被临时停牌两次。其中,该国债在上交所市场一度上涨25%,截至收盘上涨1.32%,报101.316元;在深交所涨幅一度达23%,截至收盘上涨19.70%,报119.7002元。当日,该期国债在银行间市场的交易则波澜不惊。

  “长期以来,具有专业知识储备的机构投资者多在银行间市场买卖债券,而交易所定价往往也多参考银行间的交易结果。”华西证券分析师田乐蒙介绍,随着2023年12月以来超长债行情走出强势行情,叠加近期银行频繁地实施显隐性存款降息,非机构投资者开始格外关注30年特别国债等优质存款替代品种的投资价值。不过由于缺乏债券定价经验,个人投资者在对30年特别国债报价时,可能多遵循了股票资产的定价原则,忽略了国债并非高波动博弈型资产。

  中邮证券首席固收分析师梁伟超同样表示,交易所市场并非国内债券市场的主体,其市场深度和流动性也相对有限,更易出现少数报价驱动价格大幅波动的情况。此次交易所特别国债的异动或主要是个人投资非理性行为的影响,在特别国债的热度之下,少量报价引起交易所特别国债价格明显波动。

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  Q

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  对于投资者而言,如何注意投资风险?

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  对于个人投资者而言,购买储蓄国债和记账式国债如持有到期,均可获得稳定的本息收入。

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  记账式国债在存续期内可在市场进行交易,其交易价格随市场行情波动,投资者买入后,可能因价格上涨获得交易收益,也可能因价格下跌面临亏损风险。财政部此前提示,不以持有到期而以交易获利为目的的记账式国债,个人投资者应具有一定投资经验和风险承担能力。

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  以在上交所上市的“24特国01”为例,5月22日上市一度大涨25%,但尾盘又出现急跌,当天收盘价为101.316元。如果投资者在价格最高点入场,截至收盘时已亏损近19%。

  需要提示的是,过高的交易价格将导致债券收益率明显下行。举例而言,“24特国01”票面利率为2.57%,对应票面价格100元,也就是说,100元的国债在30年到期后能收回来100+2.57*30=177.1元;5月22日,“24特国01”的交易价格一度达到125元,此时的到期收益率已降至1.53%,从投资价值角度看,已不再具备明显优势。

  Q

  后续交易价格走势如何?

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  人民银行日前发布的2024年第一季度中国货币政策执行报告指出,我国长期国债收益率在反映市场预期和宏观经济方面总体是有效的。近年来货币政策逆周期调节力度较强,为债券市场平稳运行持续营造了良好的流动性环境;今年积极财政政策的力度比较大,计划发行的政府债券规模也不小,发行节奏还会加快。债券市场供求有望进一步趋于均衡,长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配。

超长期特别国债为何走出“过山车”行情?

  专家表示,近期长期限国债利率回调过程中出现一定反复,这反映出市场供求再平衡是一个动态过程,部分投资者也可能仍存在短期博弈心理。但更多投资者则意识到投资行为过于短期化存在较大风险,特别是未来央行将买卖国债纳入公开市场常规操作工具后,可通过国债买卖调节市场供求,也会促进收益率平稳运行。